斑马消费 沈庹

惠发食品日前低调推出山楂果茶，会不会拉动业绩，现在还很难下定论，但如果了解创始人惠增玉早年剑走偏锋靠卖鸡屁股发迹的经历，如今在卖速冻丸子之余卖果茶，也就不至于太惊讶。

无糖茶、果茶等今年愈发火热，诸多企业雨后春笋般推陈出新，早让人眼花缭乱，公司此时加入战队，与其说是添彩，不如说是为应对隐隐而来的业绩压力。

(资料图片仅供参考)

只不过，公司对首次涉足果茶处理得相当低调。隔行如隔山，它对佐餐饮料的销售，大概还有一个摸索过程。

上市5年来，惠发食品为缓解业绩颓势，除了传统速冻食品业务，还上架预制菜、配送校餐和团餐等，四面出击都没能解困。

连续亏损

国内茶饮料领域又添新兵，主营速冻食品的惠发食品（603536.SH），日前低调发布了一款山楂果茶，以0香精0添加剂，以及1L装大容量为卖点，主打佐餐市场。

以往，快消品企业发布新品一般会大力造势，惠发食品这次却相当低调。对它来说，佐餐饮料市场还是一个相当陌生的领域。

如此闷声练手，与公司业绩增长乏力不无关联。2017年上市以来，整体表现不容乐观。

2018年和2019年，受原材料价格上涨等因素，公司连续两年出现增收不增利，归母净利润同比分别下降24.71%和86.91%。

2020年，公司经营状况有了些许好转，归母净利润实现2308万元，之后突然急转直下。2021年亏损约1.38亿元，去年再次亏损约1.20亿元。这一状况到今年也未能得到改善。

今年上半年，公司预计其归母净利润亏损4000万元至3000万元，扣非净利润预计亏损4400万元至3400万元。

对此，公司解释，因业务发展、渠道建设等因素导致管理费用和销售费用增加，另外，鸡肉等主要原材料价格上涨幅度较大，导致生产成本增加，产品毛利降低。

尽管这几年来有预制菜概念加持，公司产能利用率一降再降，从2020年的61.82%降至2022年的50.55%。同期，收入占比98%以上的速冻食品加工业务毛利率，由20.31%降至14.01%。

竞争加剧

公司业绩颓势难以扭转，一个重要原因是速冻食品市场竞争加剧。

市场上叫得出名的安井、三全、思念以及巴比食品等等，都死死盯住餐饮市场，为下游企业做供应链服务，因为相比直接面向C端消费者，这一渠道不仅销量大，效率还高。

在这种变化里，惠发食品似乎不太适应，以往它习惯传统经销批发模式，兼带在商超冰柜卖速冻产品。

公司在这两年财报中坦承，思念、三全等企业有行业经验、渠道资源，产能和市场布局早已形成优势。

以安井食品（603345.SH）为例，这几年利用产地销售布局，重视B端和C端战略获得高速发展。2022年收入规模达到121.83亿元，是惠发食品的7.7倍，稳坐国内速冻食品领域头把交椅。

除了B端市场竞争压力，惠发食品在商超渠道的短板也有所显露。

2021年-2022年，其商超渠道分别实现收入2433.34万元、2411.49万元，同比分别减少26.37%和0.9%。尽管同期毛利率分别达到35.73%和35.67%，均高出经销模式毛利率水平（15%左右），收入贡献主力还得靠经销渠道。

公司来自经销渠道的收入几近停滞，2021年至2022年分别为10.24亿元、10.36亿元，分别较上年增长0.29%和1.20%。同期，经销商数量由1298家增至1379家，一年仅净增81家。

押宝预制菜

惠发食品创始人惠增玉学历不高，脑瓜子却相当活泛。

早年，他还在山东诸城一家外贸企业工作时，他所在部门接到将100吨鸡屁股卖出去的任务，一时让大家犯难。

惠增玉灵机一动，将鸡屁股去掉鸡尾后绞成馅儿，加上配菜做成肉丸子，不到一年就卖完了。至今，在互联网上，很容易找到央视7套《致富经》采访他的镜头。

处理完这批鸡屁股，点醒了惠增玉的生意经——卖速冻肉丸。

与创业时期的困难相比，如今惠发面临的状况更为严峻。如何将企业拉回增长通道？

2019年，公司从传统食品加工企业向餐饮食材供应服务商转型，不再拘泥于速冻肉丸产品，初步建立团餐、校餐以及餐饮渠道等供应链服务，陆续在北京、山东等地落地。

另外，基于公司自身在速冻食品领域的优势，与沙县小吃集团合作，打造城市味道和中华特色小吃项目，联合打造的爱沙一品门店，已在诸城开业。

2022年，公司供应链业务收入达到3.02亿元，占公司收入19.39%，成为仅次于丸制品业务后第二大业务。

让惠增玉野心更大的，还是预制菜。2021年，公司首次明确加码预制菜，并形成两条思路，即打造城市特色产业链，加工爆款预制菜品；以中央厨房加智慧团餐、快餐为主，打造城市公共服务品牌。

今年以来，公司在预制菜领域的投资较为频繁，先后与安徽阜阳、甘肃临夏以及安徽亳州三地达成合作，创办预制菜园区等，继续押注预制菜。

公司预制菜业务风风火火发展两年，体量还不算太大。2021年-2022年，中式菜肴业务（主要是成品预制菜）收入1.54亿元、1.78亿元，在公司收入中分别占比9.47%、11.47%。