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医药或许已到了巴菲特所说的“最佳击球区”。众所周知，医药整个板块的向下调整已过一年半，中证医药指数处于历史低位，具备较大的提升空间。基于此，医药板块再次进入主流资金视野。

医药板块投资价值凸显

(资料图片仅供参考)

医药板块或再次成为各路资金眼中的“新宠”。

随着今年宏观环境的持续向好，各个行业都迎来了复苏。春江水暖，二级市场迅速做出反应。

2023年A股可谓是开门红，三大指数齐上扬，年初至今，上证指数变动幅度为3.43%；深证成指为5.32%；创业板指的变动幅度为6.24%。（数据来源：Wind，统计区间：2023/1/1—2023/ 1/13）

从市场观点来看，医药是未来投资的重要板块之一。汇添富基金医药投资专家、基金经理郑磊表示，医药板块现在已经调整近一年半，当下是布局医药非常好的时候。

从数据来看，中证医药指数的PE-TTM仅为29.08倍，处于近10年10.55%的历史低位，具备较大的提升空间。（数据来源：Wind，统计区间2013/01/04—2023/ 01/05）

汇添富郑磊也表示，整体医药的配置比例已经达到过去十年的最低点，这意味着从情绪上来看，市场对医药板块投资预期较低，这也为医药板块提供了上涨的驱动力，也有望提供很好的资金支持。

同时，从去年三季度公募基金持仓医药的数据来看，处于历史较低水平，这就意味着增量资金进来的空间更大。22Q3全部公募基金占比10.08%，环比-0.63pp；剔除主动医药基金占比6.68%，环比-1.48pp；再剔除指数基金占比5.77%，环比-2.09pp；申万医药板块市值占比为7.76%，环比-0.05pp。（数据来源：西南证券，截至2022年9月30日）

估值之外，医药板块的基本面也是吸引资金的因素之一，而在去年三季度，医药板块开始“露尖”，彼时兴业证券指出，医药板块上市公司2022年前三季度营业收入同比增长9.77%，归母净利润同比增长5.65%，扣非归母净利润同比增长10.88%。

兴业证券之外，财信证券在《疫后复苏将至，产业升级可期》的研报中也旗帜鲜明地表示，经过 2022 年的调整，医药核心资产的估值和持仓回归均衡。

资金看好，基本面有序增长，机构也对医药给出了一个颇有“钱景”的预测。根据弗若斯特沙利文分析，2021年，中国医药市场规模达到约15912亿元，预计2023年中国医药市场规模将达到17765亿元。

聚焦三大关键词

不过，医药细分领域诸多，产业趋势、发展阶段差异较大，究竟哪些领域潜力较大？

郑磊认为，主要在聚焦在三个点，首先是复苏。其进一步表示，随着疫情政策的变化，医药板块中，医疗服务、医美和其他一些医疗消费品是机构普遍看好的领域。

具体来看，随着国内优化疫情防控政策的出台，使得国内的医美行业线下消费快速修复，基于此，医美行业的需求也会逐步释放，这将为医美消费的反弹夯实基础。

客观环境之外，医美行业本身规模庞大。据此前艾瑞咨询发布的《2020年中国医疗美容行业洞察白皮书》显示：2019年中国医美市场规模达到1769亿元，预计到2023年市场规模将达到3115亿。

此前国联证券在去年12月份的研报中就表示，线下场景恢复+监管有序推进，看好合规医美龙头。

医疗服务以及医疗消费品亦是随着疫情防控政策的全面放开而进入资金视野。

实际上，从上述领域在二级市场的表现来看，已呈现出领跑之势。Wind数据显示：医疗服务板块从去年10月至今今年1月13日，整个板块的涨幅为23.27%。其中，何氏眼科在该阶段股价涨幅超过40%，普瑞眼科、通策医疗等亦是在二级市场表现不错。（数据来源：Wind；统计区间：2023/1/1—2023/ 1/13）

医疗美容板块亦是亮眼，去年10月至今年1月13日，该板块变动幅度为15.71%。（数据来源：Wind；统计区间：2023/1/1—2023/ 1/13）

复苏之外，“安全”被郑磊视为医药板块另一投资关键词。郑磊认为，目前在医疗行业，无论是科研端还是生产端，都在发生巨变，国产医疗设备技术持续突破，与进口产品差距缩小，政策对国产医疗设备的支持力度也在加强，医疗设备国产替代提速。

在此背景下，涌现出一批优秀的企业，比如体外诊断龙头迈瑞医疗、心电与监护仪器龙头理邦仪器以及医用超声龙头开立生物等企业。

与此同时，郑磊认为，在医药行业中，“创新”仍是医药投资最具魅力之处，其是所有制药企业持续的动力，推动着整个医药产业不断发展。

郑磊的选股思路

投资是一件知易行难的事情，资产配置亦是如此，若想要取得理想的长期投资效果，就要眼光独到。

如何从诸多标的中选出潜力巨大的公司？

郑磊表示，首先一定要选取细分行业中的成长性公司。这类公司是未来市场的主流方向，具有市场高预期性。

在这类企业的成长过程中，如若把握住成长红利，有可能带来丰厚的回报。

同时郑磊还表示，也要选择自身竞争力突出优质企业，特别是未来上升空间大的公司。因为优质成长企业不仅可能具有良好的效益，还可能在资本市场上创造优异的中长期回报。

具体来看，可以从这些方面进行考虑，行业前景之外，业绩是否将有拐点、是否具有特殊护城河（包括创新、规模效应、品牌力）、议价能力如何等。

这些从郑磊的持仓中得以窥见，比如汇添富创新医药混合（基金代码：006113），从该基金的持仓来看，截至去年9月30日，前十大重仓股中，爱尔眼科、药明康德、贝泰妮等在业内为人熟知的实力颇厚的企业赫然在列。

而从该基金的业绩来看，成立以来收益率92.78%，远超同期基准收益率（同期基准收益率-5.75%，收益率数据来源于基金三季报，2018/8/8-2022/9/30，基金历史表现不代表未来）。

责任编辑：杨红卜